STO是救市的良药,还是收割的镰刀? NOW168财经网

乱象加监管的情况下,ICO 在资本市场受到“信仰危机”,面对各国监管日趋严格,STO 如严冬的一簇炭火,获得人们的关注。加之在 10 月中旬,美国 SEC 对于 STO 项目合法化的批准,仿佛使希望融资的项目和项目投资人看到了些许温暖的希望。

但是,STO 究竟是救命良方,还是另一把镰刀,众说纷纭。Odaily 星球日报近期对 STO 进行了探讨,希望读者得到些许启发。

美国零售巨头的大胆尝试

在谈 STO 的诞生之前,我们不得不提一家公司,Overstock。Overstock 公司是美国十大网络电商平台之一,在此之前就已经积极关注区块链行业。2014 年 Overstock 就开始接受比特币购买商品,成为美国首家接受比特币购物的大型电商。

Overstock CEO 帕特里克·伯恩是一位思想开放、崇尚自由的人,他说公司希望利用与比特币一样的技术来发行一种“数字证券”。他还聘请了开发人员和律师来做这件事。

Byrne 希望能够提供一种不由中央证券交易所控制的证券,而是由遍布的互联网来操作,不受任何中央权威控制。

因此,在 2015 年,Overstock 推出了去中心化股票市场 Medici,并获得了美国证券交易委员会 SEC 的批准,在区块链中发行数字股票,这就是 STO 的最早雏形。

tZERO 由 Overstock 在 2017 年初成立的子公司,是一种资本市场的分布式记账平台,所做的事情是将区块链技术与现有的市场交易流程集成在一起,比如股票、债券、数字货币,都通过区块链的方式记账,以减少结算时间和成本,提高透明度,效率和可审计性。

通俗一点说,也许有一天,你就可以直接用比特币购买美国的股票了。

之后,作为 Overstock 的区块链子公司,tZERO 在今年 4 月推出了发行 STO 的项目。

tZERO 总裁 Joe Cammarata 表示,该平台在今年 5 月正式上线,之后一直在等待 SEC 的审核。

10 月中旬,tZERO 终于通过了 SEC 的审核。

彼时,tZERO 在给投资人的邮件中表示,他们的 STO 发行满足美国 SEC 证券法的要求,将于 2019 年 1 月 10 日在二级市场进行流通。并且还解释了投资者如何使用 tZERO STO。

甚至有来自美国的报道称,Overstock 的 CEO 帕特里克·伯恩在一次出资者电话会议上透露,tZERO 现已卖出了一份权证,这是一种证券持有者有权以约好的价格购买股票——以 260 万美元的价格购买一家公司的基金。

这是首个被美国 SEC 监管的 STO 项目。可能你看到这里一头雾水,STO 是什么,究竟有什么意义?

通常的解释是,STO 即 Security Token Offering,即证券化代币发行,是在确定的监管框架下,按照法律法规的要求,进行合法合规的通证公开发行。

但在部分业内人士看来,STO 其实就是在 ICO 日趋受到人们诟病的情况下,以合法的方式进行融资,简单理解的话,就是合法形式的 “ICO”。

尚处早期阶段,流动性不高

tZERO(代币交易服务平台)目前是第一家发行的 STO 项目。另外还有Polymath(代币发行平台)、Harbor(代币发行平台)、OpenFinance Network(代币交易平台)等。

有消息透露,OKEx 也打算成立 STO 交易所,目前已与马耳他证券交易所成立合资公司, 并将按其监管框架建立 STO 交易所。

为了更好地解释为什么这么多机构和资本投资 STO 项目,我们先转过来看ICO 市场。

10 月中旬已属深秋,在天气转凉的时间段,币市同气温一样,也在日趋转冷。和 2017 年时候的火热景象大相径庭,当时比特币的价格从 950 美元飙升至 17000 美元,莱特币从 4 美元攀升到 330 美元。少部分人实现了所谓的“一夜暴富”的愿望,同时吸引了大批人的关注,从而使币圈以及还处于婴儿期的技术——区块链过早地走进公众视野,项目投资方也因此关注其区块链领域的投资。大批的项目开始进行 ICO,以期用最快的方式活动融资。

由于 ICO 的野蛮生长,项目鱼龙混杂,存在大量“玩票”“割韭菜”的空气项目。浑水摸鱼的背后,使得投资人和希望通过购买 token 投资的散户们资金受损,由于监管的缺乏,乱象不止。

也正因如此,各国政府开始逐步加强 ICO 的监管。国内监管部门也从去年 9 月 4 日开始,要求停止 ICO 的发行。

在彼岸的美国,SEC 由于负责的是国家的证券监督和管理工作,而不是通证经济方面,因此对于证券类型的通证进行了监管,即 ST(Security Token )。而实用型代币,如 ICO 募资的 token ,则不在监管之列。

这样,一方面 ICO 不需要走更多的流程,可以迅速进行融资;另一方面,由于缺乏政府背书,ICO 本身的合规性受到质疑。

因此,在 ICO 受到质疑,面临监管缺失的情况下,STO 的突围也就合乎情理。

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